Borza (FR) je finančno-ekonomski instrument, ustvarjen za izvajanje različnih operacij z vrednostnimi papirji: nakup, prodaja, menjava, zastava (dober primer je Londonska borza, kjer se trguje z vrednostnimi papirji številnih največjih svetovnih podjetij). FR je bil ustanovljen za regulacijo prometa z delnicami, menicami in obveznicami. Britanski delniški trg je za analizo najbolj zanimiv (FRV), ki velja za enega najstarejših na svetu. Še en razlog, zakaj sem se odločil natančno analizirati FRV je, da je največji mednarodni trg v Evropi in po svetu. Tudi borza v Angliji je zanimiva z vidika zgodovine njenega nastanka in razvoja. Zanimalo me je tudi, kako je vplivala kriza pandemije Covid-19 FRV... Zato sem se odločil napisati članek, ki zajema vse zgoraj in nekatere druge teme, povezane z britansko borzo.
Značilnosti britanske borze, zgodovina razvoja
Gospodarska podlaga za oblikovanje britanskega trga vrednostnih papirjev se je začela oblikovati leta XNUMX XVI stoletja v času vladavine kraljice Elizabete. Anglija se je začela hitro razvijati, povečala je svojo pomorsko prisotnost in povečala obseg trgovinskih operacij. Ko je trgovski kapital naraščal, so se začele pojavljati banke, ki so bile posojilodajalke za različna podjetja.
Zgodovina nastanka Angleške centralne banke je zelo zanimiva. Na koncu XVII stoletja je država vodila vojno proti Franciji. Ko je bila državna blagajna prazna, je bila vlada prisiljena zahtevati posojilo v višini 1200000 funtov pri lokalnih upnikih. V zameno so slednji dobili priložnost, da ustanovijo svojo banko. Prvotno delniška družba se je specializirala za posojanje vladi, vsa posojila pa je zagotovila samo odločba parlamenta Združenega kraljestva. Od takrat centralne banke so tradicionalno podrejeni oblastem v tej državi. Leta 1695 je bila ustanovljena Škotska centralna banka, katere delovanje je bilo podobno angleški centralni banki.
Medtem je britanski delniški trg še naprej hitro rasel in ustvarjal občutno konkurenco za banke. Prvi resen tekmec je bil Londonska borzaki je bila ustanovljena leta 1773. Razlog za njegovo pojavljanje je bilo trgovanje z delnicami zasebnih podjetij in ne z državnimi vrednostnimi papirji. Omeniti velja, da prvi instrumenti za izmenjavo niso vključevali le vrednostnih papirjev čezmorskih trgovskih podjetij, temveč tudi delnice Bank of England. V nekaj desetletjih je angleški delniški trg nadaljeval s hitrim razvojem. Prevladovale so delnice zasebnih podjetij. Londonska borza je uspešno premagala konkurenco države začela obstajati kot neodvisen instrument, neodvisen od bank.
Hitra rast FRV mu zagotovil vodilni položaj na svetu. Po denarnem prometu je bil do prve svetovne vojne na prvem mestu. Kasneje je izgubil ameriško prvenstvo. Potem se je v obraz Japonske pojavil še en resen tekmec. Razvojna stopnja moderne FRV pade na povojna leta, ko je svet uspešno premagal fašizem in nacizem. Britanska vlada se je lotila poti denacionalizacije javnega sektorja gospodarstva in prispevala k kapitalizaciji delnic zasebnega sektorja javnega gospodarstva. Leta 2000 je delež FRV v celotnem prometu z delnicami, menicami in drugimi vrednostnimi papirji je bilo le 6%. To pomeni, da je Združeno kraljestvo padlo na tretje mesto, za Japonsko (15%) oziroma ZDA (46%). Čeprav je po prometu in skupni tržni vrednosti vrednostnih papirjev v obtoku angleški trg šele na tretjem mestu, je vodilni po številu mednarodnih transakcij z vrednostnimi papirji.
Trenutno si vlada Združenega kraljestva še naprej prizadeva ustvariti trden pravni okvir za delovanje FRV... Tako se uradniki skušajo znebiti stoletnih tradicij za prehod na strogo ureditev, ki temelji na zakonodajnih aktih. Omeniti velja, da je sodelovanje države v uredbi FRV se nanaša na izdajo ustreznih zakonov in oblikovanje regulativnega okvira.
UK Stock Market - anglosaški model
Značilnost FRV, pa tudi na delniških trgih številnih angleško govorečih držav (Avstralija, ZDA, Kanada) je neodvisnost bančnih organizacij od sektorja vrednostnih papirjev, to je uporaba tako imenovanega "anglosaškega" modela, ki ima naslednje značilnosti:
- Borza je ključni vir naložb;
- Delniški trg je največji tržni segment, dolžniški instrumenti pa imajo podrejeno vlogo;
- Specializacija finančnih instrumentov;
- Večji delež malih vlagateljev v primerjavi z deležem države v lastniški strukturi;
- Povečana natančnost lastniškega kapitala;
- Odprtost trga, za katero je značilno manjše število omejitev glede konvertibilnosti valut, pretoka kapitala, tuji vlagatelji, posredniki in izdajatelji pa imajo prost dostop do trga.
Britanski delniški trg vključuje primarni in sekundarni trg. Poleg tega njegova struktura vsebuje številne druge trge, ki se razlikujejo po vrstah delniških instrumentov in vrstah izvedenih operacij.
Člani Britanski delniški trg
Združeno kraljestvo si je izposodilo ameriške izkušnje pri trgovanju z delnicami, zlasti od začetka veljavnosti Zakona o finančnih storitvah (1986). Večina transakcij se sklene z uporabo elektronskih sistemov GEMM (tržno-ustvarjalci). Slednji dobijo dovoljenje za izvajanje transakcij pri Bank of England, ki dnevno izvaja spremljanje kapitalske ustreznosti prek računalniškega omrežja. Tržnica-izdelovalci prejemajo določene prednosti, če lahko neposredno opravljajo posle z vrednostnimi papirji pri Bank of England, ki delujejo kot kupci v skrajnem primeru. Kljub temu GEMM morajo o vseh transakcijah poročati londonski borzi, ki še naprej izvaja nadzor nad transakcijami na trgu državne obveznice... Tržnica-izdelovalci, od katerih je več kot 50% predstavnikov tujih kreditnih in finančnih družb, glavni udeleženci v sekundarnem trgovanju na trgu državne obveznice... Obstajajo tudi majhni vlagatelji, ki kupujejo in prodajajo državne obveznice za majhno plačilo.
Borzno trgovanje predstavlja velik delež celotnega obsega trgovanja na britanski borzi. Sodobna borzna mreža vključuje 6 največjih borz v Združenem kraljestvu z Londonsko borzo, ki je vodilna po obsegu borznega trgovanja.
Nakup / prodaja vrednostnih papirjev javnih podjetij v Angliji se izvaja izključno prek borz. V nasprotju z ZDA, kjer se borza uporablja za sekundarni obtok vrednostnih papirjev, ta v Združenem kraljestvu deluje kot glavni element primarnega trga (večina novih izdaj poteka na borzi). Če delnice podjetja ne kotirajo na borzi, ne bodo javno objavljene.
Londonska borza - zgodovinsko ozadje in struktura
Čeprav je bila ta izmenjava ustanovljena leta 1773, je z leti neformalno delovala v različnih kavarnah, v stavbi Royal Exchange in celo v pisarni OstIndijski podjetja. V 50. letih XIX stoletju je bila pisarna londonske borze poleg Bank of England, število njenih članov pa je preseglo 2000. Pozneje je bila stavba borze večkrat prenovljena, saj se je število njenih članov postopoma povečevalo.
Informacijski servis s tržnimi cenami z 22-kanalnim notranjim televizijskim sistemom, uveden leta 1970, je prispeval k pomembnemu razvoju borze. Ta služba je obveščala o stroških približno 700 različnih instrumentov trgovanja, poročala pa je tudi o dejavnostih približno 200 posrednikov in bančnih organizacij. Uveden je bil tudi interni telefonski sistem za člane centrale. Vaja "modrega gumba" je potonila v pozabo.
Člani borze so razdeljeni v dve skupini: posredniki in zaposlitve... Prvi komunicirajo s strankami zunaj borze, izvajajo naročila (naloge) za poslovanje s trgovalnimi instrumenti zaposlitveki opravljajo funkcije, podobne trgovcem. Značilnost zaposlitve je, da se ne zavežejo, da bodo ravnali v najboljšem interesu strank. Njihov dohodek je razlika v nabavni in prodajni vrednosti delnic. Posredniki pa dobivajo dobiček v obliki provizije.
Londonska borza - značilnosti trgovanja
Sodobno trgovanje z vrednostnimi papirji na borzi poteka po dveh sistemih trgovanja: KOMPLETI и SEAQ... Prva je bila uvedena leta 1997 in uporablja načelo promocije naročil in prijav. Če udeleženec vnese naročilo za operacijo nakupa ali prodaje delnice, se izvrši samodejno, če se najde ustrezen nasprotni nalog. KOMPLETI se uporabljajo za trgovanje z najbolj likvidnimi instrumenti. Skupna vrednost vrednostnih papirjev v sistemu se znatno poveča.
SEAQ, ki uporablja načelo promocije ponudb, deluje enako kot NASDAQ (ZDA). Bistvo sistema je, da mora vsak vrednostni papir, sprejet v trgovanje, vključevati vsaj dva trgaustvarjalci (člani borze), ki se zavežejo, da jo bodo ponudili med delovnim dnevom, določili cene in opravili transakcije. V tem primeru skupni obseg transakcij določi borza sama - Normal Tržna Velikosti. SEAQ uporablja za trgovanje z vrednostnimi papirji, netrgovalna в KOMPLETI.
Leta 1996 je bil sistem uveden KRSTuporablja kot sistem poravnave in obračuna. Izračuna večino delnic. Britanski delniški trg uporablja pravilo, da se vse transakcije z nekaterimi instrumenti trgovanja poravnajo tretji delovni dan. Če so kršeni tokovi priključitvenih navodil, nasprotne stranke plačajo provizijo v skladu s pravili Euroclear.
Korporacijska dejanja, dividende in obdavčitev
V skladu z britansko zakonodajo morajo lokalne izdajatelje najmanj enkrat v koledarskem letu organizirati skupščine delničarjev in o tem nemudoma obvestiti vse v papirni in elektronski obliki. Registrar mora prejeti obvestilo o nameri glasovanja o delnicah 48 ur pred sejo. Seje se lahko udeleži delničar sam ali njegova pooblaščena oseba. Prav tako lahko lastnik delnic prenese glasovalne pravice na imenovanega delničarja.
Kar zadeva obdavčitev, vlagatelji (vključno z nerezidenti) se zavežejo plačati žig Dajatev (kraljevska žiga), kar znaša 0,5% zneska transakcije in 1,5% pri pretvorbi sredstev v depozitarne prejemke. Podjetja ne plačujejo kolkovine v primeru javne ponudbe na lokalnem in mednarodnem trgu pri prenosu delnic, ne da bi dejansko zamenjali lastnika. Štampiljino lahko plačajo tako kupci delnic kot prodajalci (po dogovoru strank).
Delničarji dobijo dividende četrtletno ali vsakih šest mesecev. Prenos sredstev v obliki dividend se običajno izvede z uporabo medbančnih plačilnih sistemov, na primer BACS... Dejansko izplačilo dividend se izvede v enem mesecu od trenutka določitve pravic do dohodka.
Vpliv pandemije na londonsko borzo
Ko sem se ukvarjal s strukturo in značilnostmi delovanja britanske borze, me je zanimalo, kako je pandemija vplivala nanjo. Kot veste, so se spomladi 2020 ameriški indeksi zmanjšali za 9% in FTSE-100 Londonska borza je padla za 10,87%, kar je najslabši rezultat v več kot 30 letih. Situacija se je še poslabšala ob močnem padcu cen nafte zaradi zmanjšanja njene porabe in zavrnitve številnih držav, da bi zmanjšali njeno proizvodnjo. Vendar pa sta tako imenovanim "črnim ponedeljkom" in "črnim četrtkom" sledila stabilizacija in rast. Čeprav se je pred kratkim pojavila novica, da je uporaba velikih začetnic Apple izenačil z indeksom FTSE-100, to je bolj posledica uspeha tehnološkega velikana kot padca londonske borze.
Danes so na maloprodajnem trgu še posebej povpraševane po delnicah podjetij z nizko kapitalizacijo, saj so njihove cene najnižje. Ti vrednostni papirji so najboljše orodje za trgovce, ki nimajo veliko začetnega kapitala. Če ste trgovec začetnik, zapravite trgovske operacije z orodjem AIM (podjetja z nizko kapitalizacijo). Poleg tega AIM za lažji vstop na trg novincem je njihov delež značilen precej visok volatilnosti, to pomeni, da lahko za kratek čas bistveno spremenijo svojo ceno. Praviloma podjetja AIM pojavil na trgu relativno nedavno, kar je posledica volatilnosti njihovih delnic. Naj vas spomnim, da je britanski delniški trg med največjimi na svetu, zato lahko tukaj vedno najdete vrednostne papirje podjetij iz skoraj katere koli države in gospodarskega sektorja.
